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风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期 变动 ，外部环境超预期变化钢铁笃慧、曹云：限产政策扰动钢价-20191013投资策略：本周上证综合指数上涨1.41%，钢铁板块上涨1.18%。九月地产企业销售数据继续偏强，导致市场对周期品预期修复，推动本周周期股反弹。正如我们在年度策略报告《进退之间》所阐述的情况：低利率环境使得地产销售连续第五年繁荣，配合库存偏低的实际情况，投资端较销售端更为强劲。从节后的库存和成交数据看，钢铁需求依然不俗，持续好于市场预期，钢价波动更多的受供给限产政策变化和市场情绪摆动的影响。钢铁股价处于相对低位，反映了比较悲观的市场预期，在需求稳定的情况下，股价下跌空间有限，地产数据持续超预期，中短期存在交易性机会。此外继续推荐钢铁新材料类个股钢研高纳（受益于航发国产化的高温合金龙头）、久立特材（推荐逻辑详见报告《高股息率的不锈管龙头》）及特钢龙头中信特钢（推荐逻辑详见报告《弱周期下的成长股》）。

中国一直是比较讲究外交和气的，近一段时间美国和西方国家对中国因各种事情吊嗓门的情况明显增多，它们的客观效果也是增加了中国社会这方面的承受力。我们发现，绝大多数摩擦都不能把中国怎么样，甚至不能把中国的战略环境怎么样。至少中国与周边主要国家的关系近来都在明显好转，美国等打的楔子到头来都没起到决定性作用。

第一个逻辑就是我为什么开源，是为了我的永恒，我们想想非开源时代的时候，伟大的产品，伟大的行业垄断者是被小小的应机者打败。我们用非智能手机的时候那个手机多厉害，我记得有一个叫诺基亚，突然之间被智能手机打败了，它优秀到这种程度，自己失败了以后痛哭流涕不知道为啥失败，我如此优秀被另外的东西打败了。是的，如果你开源了，所有你另外的东西在小的时候都在你的系统当中长大的话，你就不会有另外一个自己从小长大的时候那么不自觉，那么不自知，那么冷不妨把你打败。当一个公司可以基业常青，当一个公司可以从小长到大，开源的逻辑一下就出来了。所有这些公司之间为什么会出现平台公司，为什么会出现生态公司，而这个平台和生态公司，是因为它开源了以后进入到它的平台当中，参与到它生态当中的参与者数量和里边不断成长出来的新业务线条，新的参与者越来越多，是开源的另一个线路当中表现出的东西。

销售情况：今年上半年相比去年上半年的销售量有所下降，整体销售还是比较平稳的，不像去年上半年的波动大。目前内销市场较为疲软，出口也受阻。虽然轮胎行业的开工水平较高，但主要还都是在累积库存。后面金九银十期间轮胎企业普遍还是希望能够将库存降下来，主要看旺季的消化能力。

对资管产品鼓励基础金融资产以市值计量，同时兼顾债券、非标等资产投资的现实情况，允许满足一定条件的产品以摊余成本计量。明确金融机构自主有序制定整改计划，监管部门予以监督指导，不搞一刀切，不硬性提阶段性压降要求，以维护金融市场稳健运行。⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽

上市公司和大股东要讲真话、做真事 不搞虚和假易会满表示，监管部门要督促上市公司和大股东讲真话，做真事，提倡真和实，不搞虚和假，不做违法违规之事，加强上市公司监管，必须做到辩证思维和底线思维，尊重规律，统筹把握多元监管目标的内在统一。责任编辑：凌辰 SF179